量化派控股有限公司（以下简称“量化派”）于2025年11月27日成功上市，此次发行13,347,500股，发行价格最高位9.80港元，最高募资1.31亿港元在本次赴港上市过程中，沙利文公司主要承担以下任务：帮助发行人准确客观地认识其在目标市场中的定位，用客观的市场数据发掘、支撑和凸显发行人的竞争优势，配合发行人、投行以及其他中介完成招股书相关部分（如概览、竞争优势与战略、行业概览、业务等重要章节）的撰写，协助发行人完成与联交所和投资者的沟通，帮助投资者快速的理解市场生态和竞争格局，辅助发行人完成联交所关于行业方面的各种问题的反馈等。
沙利文一直是助力企业赴港上市的领导者。根据LiveReport大数据（统计数据截至2025年9月30日），2025年1-9月，以及过去12个月和36个月的统计期间，弗若斯特沙利文分别为47家（市占率72%），62家（市占率69%），162家（市占率70%）港股IPO提供了上市行业顾问服务，按数量计排名第一，拥有丰富的行业经验沉淀以及与监管机构、交易所、投融资机构以及各相关机构的沟通经验。
PART/1
投资亮点
公司是一家中国线上市场营运商，涵盖各式零售商品。
公司在帮助市场供应商有效匹配目标终端客户方面拥有良好往绩。
公司的管理团队包括推动智能集成撮合服务产品组合开发的先驱者，有效提高客户参与度及满意度。
公司通过自主研发的AI算法，可实时分析客户偏好及资料。
公司具备长期以来累计的经验及技术专长。
PART/2
行业概览
线上消费商店市场概览
线上消费商店是指在消费相关产业中为商品及终端消费者提供配对服务的网络平台，包括电商及线上至线下商品购买等。消费领域线上商店市场价值链的上游参与者主要包括IT服务提供商、支付服务提供商、供应链管理服务提供商、物流服务提供商及其他。线上消费商店处于行业中游，主要可分为消费电商平台及消费零售O2O平台。消费电商平台指为消费者提供商品交易的线上商店，核心功能包括产品展示、线上支付、订单处理及物流配送。而消费零售O2O平台则指结合线上渠道与线下到店，将线上流量转化为线下商品购买的线上商店。前者着重于线上交易，后者则将线上参与及线下体验相结合。该行业的下游参与者主要包括商户及消费者。
资料来源：沙利文报告
中国线上消费商店市场规模
按交易总额计，中国线上消费商店的市场规模由2020年的人民币13.9万亿元增加至2024年的人民币25.7万亿元，期内复合年增长率为16.5%。该快速增长主要得益于大数据、云计算及人工智能等创新技术的发展、消费者需求越趋多元化以及利好的政策环境。预测期内，受行业深入应用新兴技术所推动，预计中国线上消费商店的市场规模将由2025年的人民币29.1万亿元进一步增加至2029年的人民币41.2万亿元，复合年增长率为9.1%。2024年中国消费领域线上商店市场占中国整体零售市场的份额达到36.9%，预计该份额将在预测期内进一步增加。
资料来源：沙利文报告
中国消费领域线上商店市场的发展趋势
●AI技术应用进一步深化
中国线上消费市场正经历智能转型，AI技术深度融入业务营运。大数据推荐系统大幅提高了产品匹配的准确率，从而提高了转化率。在客户留存方面，预测性的AI营销可以主动识别风险用户，并实施个人化的留存策略，显著提高用户黏性。这种演变反映了市场从流量竞争转向以侧重留存的策略的转变。
●加速向低线城市扩张
随着中国低线城市的基础设施不断完善和消费领域线上商店市场的消费习惯不断演变，该等新兴市场展现出强劲的成长潜力。线上商店正在调整其策略，优化供应链并实施本地化运营，以更好地服务该等地区。例如，与一线市场相比，低线城市表现出不同的消费特征，更加重视成本效益，对社交驱动的营销和由具影响力的人所作推荐的响应度更高。同时，对优质产品和服务的需求不断增长，反映出该等地区的消费正在升级。各大电商平台纷纷采取差异化的营运方式，以满足不同城市层级消费者的多元需求。
中国消费领域线上商店市场竞争情况
中国线上消费商店市场的竞争格局呈现市场高度集中的特性。线上消费商店市场的领导企业受益于强大的品牌权益、稳定的用户群和成熟的生态系统。该等领先的平台在技术、物流、商家网络等方面拥有显著优势。顶级平台之间的激烈竞争推动着不断创新，而规模经济则进一步巩固了它们的市场地位。
资料来源：上市公司公开材料、沙利文报告
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沙利文公司在TMT行业拥有丰富的研究经验，协助知名企业成功登陆资本市场，成功上市案例包括：明略科技(2718.HK)、剑桥科技(6166.HK)、滴普科技(1384.HK)、广和通(0638.HK)、云迹科技(2670.HK)、天岳先进(2631.HK)、一亩田(YMT:NASDAQ)、讯众通信(2597.HK)、峰岹科技（1304.HK）、蓝思科技 (6613.HK)、Julong（NASDAQ: JLHL）、香江电器 (2619.HK)、联掌门户(LZMH:NASDAQ)、家游(GMHS.NASDAQ)、一品威客（EPWK:NASDAQ）思看科技（688583.SH）、因立夫（INLF.NASDAQ）、英诺赛科（2577.HK）、美的集团(0300.HK)、天聚地合（2479.HK）、云工场（2512.HK）、优博控股（8529.HK）、迈富时（2556.HK）、致保科技（ZBAO.US）、罗科仕（LGCL.NASDAQ）、优必选（9880.HK）、贝克微（2149.HK）、韦尔股份(SIX:WILL)、聪链科技（ICG.NASDAQ）、小i机器人（AIXI.US）、金山云控股（3896.HK）、濠暻科技（2440.HK）、玄武云科技（2392.HK）、汇通达（9878.HK）、创新奇智（2121.HK）、商汤科技（0020.HK）、秦淮数据（CD.NASDAQ）、明源云（0909.HK）、创世纪集团（1849.HK）、微盟集团（2013.HK）、万咖壹联（1762.HK）、亚信科技（1675.HK）、港亚控股（1723.HK）极光移动（JG.NASDAQ）、倢冠控股（8606.HK）、齐屹科技（1739.HK）、维信金科（2003.HK）、汇付天下(1806.HK)、Atlinks（8043.HK）、Zioncom（8287.HK）、ISP Global（8487.HK）、Vobile（3738.HK）、艾伯科技（2708.HK）、iClick（ICLK.NASDAQ）、盛业资本（6069.HK）、安领国际（8410.HK）、安科系统（8353.HK）、俊盟国际（8062.HK）、飞思达（8342.HK）、Future Data（8229.HK）和亚势备份（8290.HK）等。
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